1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。xml“夜间星巴克”,海伦司开店天花板在哪里?连锁酒馆龙头,门店扩张正当时。2009年创始人在北京创立第一家海伦司,十三年间对目标客群、产品、渠道多次调整,作为国内小酒馆连锁龙头品牌(879家门店),目前已形成以自有酒饮为主,高性价比,纯直营模式扩张的年轻人线下社交平台。小酒馆是一门好生意吗?是好赛道,但不是好做的生意。酒馆行业目前处于导入期,渗透率迅速提高,竞争格局高度分散(龙头海伦司市占率约为1.1%),未来成长空间较大。同时酒馆经营的标准化程度相对其他餐饮细分赛道更高,奠定快速扩张基础;但是经营时间短、消费频次低、翻台率低等天然劣势对企业经营管理提出挑战。海伦司为什么能跑出来?1)核心优势:通过精简SKU、发挥规模优势、提升议价能力以及缩减人力和租金成本打造超性价比价格体系,精准定位目标客群:①大学生;②刚参加工作、消费水平不高的白领;③下沉城市客群。主卖最赚钱的酒:以自有酒饮为主,第三方品牌酒饮为辅的产品结构,实现低价+高增+盈利。2)单店模型优秀,赋能规模化扩张:①收入端高增长;②毛利率维持高位;③“好地段+差位臵”的选址策略和采用外包员工有效控制费用;④投资回报快:2020年新店平均投资支出成本为90万,3个月实现盈亏平衡。未来发展空间在下沉市场:做低线城市夜经济生活方式供应商。目前低线城市夜间生活供应商有限,大多以KTV、烧烤等传统供给为主,且缺乏连锁品牌,海伦司切入下沉市场优势明显。2022年5月,公司在湖北省恩施利川市推出新店海伦司•越,主打“小酒馆+大排档”...
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