全产业链和全球化布局，AI+数字支付龙头

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12023年10月15日新大陆(000997.SZ)公司深度分析全产业链和全球化布局，AI+数字支付龙头证券研究报告专用计算机设备投资评级买入-A首次评级6个月目标价23.30元股价(2023-10-13)18.78元交易数据总市值(百万元)19,382.14流通市值(百万元)19,275.06总股本(百万股)1,032.06流通股本(百万股)1,026.3612个月价格区间12.7/20.26元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益0.33.748.4绝对收益-1.6-2.346.0赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn相关报告数字支付领域龙头，技术沉淀+垂直并购形成全产业链布局新大陆是全球领先的智能支付解决方案提供商，主要从事智能识别终端、流水收单及商户增值业务、以及数字化软件业务。经过多年的内延外并，公司目前形成“终端-收单-服务-平台”的完整智能支付全产业链布局，并在全球各地区形成了较为完整的营销网络布局及本地化部署。2022年公司营收为73.70亿元，5年CAGR为5.5%；近五年毛利率维持在26%左右，净利率维持在7-10%之间。国际化战略进入收获期，终端业务持续增长可期公司自2003年开启海外布局，近年来加速海外市场本地化部署，2022年公司海外收入达20.73亿元，5年CAGR高达59.77%。未来海外市场仍有较大发展潜力：1）拉美、非洲等地渗透率仍有提升空间：根据FIS《2022年全球支付报告》，中东非地区与拉美地区使用现金线下支付比例2021年分别达44%/36%，非现金支付仍有较大渗透空间，市场规模将进一步扩大。2）智能化更新...