轻工制造行业深度报告：三问美国零售高地，明确中国品牌和IP的出海之路

轻工制造请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/22轻工制造2024年05月16日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《泡泡玛特：全流程高效IP赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头再起航—公司深度》-2024.2.22《名创优品：时代造就全球家居零售龙头，看好品牌战略升级&海内外渠道扩—公司首次覆盖》-2023.05.19三问美国零售高地，明确中国品牌和IP的出海之路——行业深度报告吕明（分析师）周嘉乐（分析师）吴晨汐（联系人）lvming@kysec.cn证书编号：S0790520030002zhoujiale@kysec.cn证书编号：S0790522030002wuchenxi@kysec.cn证书编号：S0790122120013三问美国零售高地，明确中国品牌出海之路的可行性与成长性本文主要探讨三个问题：（1）美国IP商品零售的生意好坏，（2）中国品牌面对本土龙头的竞争优势，（3）其在美国市场的成长空间。通过这三个问题的探讨，我们明确了美国IP商品零售市场空间较大且需求持续增加，但缺乏优质供给；而名创优品、泡泡玛特具备明显竞争优势，有望填补这一供给缺口。经过测算，两公司均具备较大开店空间和店效提升潜力，我们推荐标的名创优品、泡泡玛特。问题一：IP商品零售在美国是一门好生意吗？—是，大市场供小于求IP商品零售在美国是一门好生意，美国具备充足的IP商品的用户基础和市场规模，美国IP产业已历经百年，发展较为完善，2022年美国IP商品零售人均销售额3077元，相较于全球/英国/日本分别高出12.6/1.3/4.3倍。而从供需角度看，IP衍生商品参与方主要为版权方、品牌方、用户三部分，高通胀低信心下用户倾向小额可选&情感需求增长，版权方也希望依靠IP战略驱动业绩增长并...