啤酒行业研究专题报告：结构升级前景广阔，价值回归正当其时

食品饮料/行业专题报告/2024.06.12请阅读最后一页的重要声明！啤酒行业研究专题报告证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师吴文德SAC证书编号：S0160523090004wuwd01@ctsec.com分析师赵婕SAC证书编号：S0160523100002zhaojie@ctsec.com相关报告1.《食品饮料2023&24Q1财报总结》2024-05-112.《24Q1食品饮料基金持仓分析》2024-04-253.《食品饮料2024年一季报前瞻》2024-03-26结构升级前景广阔，价值回归正当其时核心观点❖啤酒行业结构升级近年来持续推进，啤酒结构升级究竟看什么？我们认为，1）啤酒行业结构升级的动力：一看供给端，二看需求端。近年来由于竞争格局趋于稳定、成本逐年上涨，啤酒企业主导下的创新升级的趋势愈发明显，供给端成为结构升级的主要动力。2）啤酒行业结构升级的观察核心，一看即饮场景，二看品牌内部升级。一方面，即饮场景提供了更高平均售价及由此带来的盈利能力；另一方面，品牌内部产品向上升级，通过同一品牌之下主推产品的档次提升，实现价格带升级，进而提升品牌高端化形象。❖结构升级天花板在哪里？——啤酒行业结构升级尚未到达瓶颈。消费升级阶段性放缓下，我们认为啤酒高端化升级可以关注：1）次高端6-8元价格带向8-10元的升级进度；2）6元以下低端产品的整合优化；3）企业对高端品牌投入的定力。一则，次高端升级，中档消费强韧性，价格带容量大+品牌力加持升级阻力小、确定性强。二则，当前啤酒龙头低端产品的销量占比仍较高，在垄断市场内将低端产品整合至中高端产品，迎合消费趋势、市场阻力小，贡献利润来源。三则，各公司仍在高端矩阵中持续发力培育，无论是产品研...