烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9626187/21/2019022816:59[Table_Title]烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”[Table_Title2]——海伦司（9869.HK）首次覆盖报告[Table_Summary]海伦司是国内连锁酒馆的头部品牌：2009年国内首家海伦司小酒馆在北京开设，公司自2018年后成长迅速。截至2022年10月10日，公司在中国内地共有829家在营门店，门店规模稳居业内第一。其中，一线城市门店87家，二线城市门店420家、三线及以下城市门店322家。门店提供的产品组合以自有产品为主，人均消费约60元，所有小啤酒均不超过10元，具有显著的性价比特征。►疫后消费趋向谨慎，在连锁化的规模优势下海伦司的竞争力进一步凸显从外部来看，2022上半年以来消费者信心大幅降低，居民的消费意识趋于谨慎理性，具有一定性价比的消费业态将更有竞争优势。同时，受疫情反复影响，多数个体独立酒馆无法通过不同门店间的资源调度来平衡整体盈利，从而难以长久生存。考虑产品性价比与头部连锁品牌，海伦司在疫后的竞争力将更加突出。►海伦司·越试点先行加盟新模式，探索新增长曲线从内部来看，公司在2022上半年启动战略转型，对门店进行优化从而放缓扩店步伐，推出“海伦司·越”模式探索新增长曲线。“海伦司·越”于2022年5月份开业，公司正式开启“大排档+小酒馆”的复合业态。“海伦司·越”与传统海伦司小酒馆模式的核心差异在于：重启加盟经营模式，引入当地合作商，打造强强联合，实现资源相互协同；增加烧烤品类拓展产品线，营业时间得到延长；转换选址策略，覆盖更多客群。展望未来，海伦司·越将为传统直营酒馆烧烤产品的引入提供启发借鉴，公司的...