商贸零售行业2023年报及2024一季报综述之品牌篇：2023全面恢复，2024Q1显增长韧性240528

请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨零售业[Table_Title]商贸零售2023年报及2024一季报综述之品牌篇——2023全面恢复，2024Q1显增长韧性报告要点[Table_Summary]我们认为，综合来看三个品牌型细分子行业的行业增长韧性或者品牌更好的增长趋势，均是来源于供给侧的品类结构优化或产品创新推动。重申年度策略观点，建议沿着供给端创新逻辑精选个股。分析师及联系人[Table_Author]李锦罗祎秦意昂张彦淳SAC：S0490514080004SAC：S0490520080019SFC：BUV258%%%%1请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序零售业cjzqdt11111[Table_Title2]商贸零售2023年报及2024一季报综述之品牌篇——2023全面恢复，2024Q1显增长韧性行业研究丨专题报告[Table_Rank]投资评级看好丨维持[Table_Summary2]黄金珠宝：黄金饰品起量，扣非稳健增长2023年，限额以上金银珠宝零售额同比增长13.3%，Q1-4分别同比增长14%、23%、2%、17%，上半年恢复弹性较高；2024Q1在高基数下和3月金价急涨扰动下零售额同比增长4.5%，呈现较强韧性。全年钻石饰品规模进一步收窄，而硬金技术+古法金等工艺快速普及，拓宽悦己自戴和送礼等购买场景，并逐步向年轻客群渗透，叠加保值属性凸显，使得黄金饰品成为行业主要驱动力。头部品牌在金价上行的环境下，加大布局黄金产品，加强系列化推新以巩固品牌印记，同时加速拓店，收入实现亮眼增长，市占率进一步提升。黄金饰品快速起量有效弥补了镶嵌K金下滑的毛利缺口，2023Q1-2024Q1，A股代表性珠宝企业毛利额分别同比增长27%、30%、25%、20%、9%，两年复合增速分别为...