新国都深度报告：支付出海正当时，国内业务新启航

证券研究报告|公司深度|计算机设备http://www.stocke.com.cn1/26请务必阅读正文之后的免责条款部分新国都(300130)报告日期：2024年06月21日支付出海正当时，国内业务新启航——新国都深度报告投资要点❑沿着电子支付产业链全面布局公司成立于2001年，多年来深耕电子支付行业，已经形成了POS机具+收单+增值服务+技术的产业链全面布局，具备协同优势。电子支付设备（POS机具为主）为基石业务，POS机是实现收单功能的核心设备。2023年出货517万台，其中海外出货占比86%，实现收入9.93亿元，占总收入26%。收单及增值服务是公司收入与利润的主要来源，2023年占收入68%，占毛利润60%。围绕收单中使用到的生物识别（人脸识别、指纹识别）、人工智能技术，公司业务延伸至生物识别设备以及审核服务领域。❑海外业务：设备向高端市场渗透，收单业务在欧洲商户落地公司出海遵循“先设备，后收单”的路线。2009年公司便开始将设备销往境外。2021-2023年，在国内竞争加剧以及海外市场快速增长的背景下，公司将电子支付设备重心从境内转移至境外，境外设备出货量占比从16%增长至86%。海外开展收单业务存在牌照以及本地运营的壁垒，公司目前具备跨境收单能力以及欧盟本地收单能力。其中，2021年公司取得卢森堡PI牌照，使公司可在整个欧盟市场内开展收单业务，公司收单业务在部分欧洲商户中已经落地，构成先发优势。在跨境支付领域，公司获得美国MSB牌照以及香港MSO牌照，使公司可以帮助出海企业解决跨境支付与收款问题。海外收单费率高于国内，前景可期。头部公司Adyen在欧洲的收取的费率可到达收单金额的0.6%-0.8%，而公司国内收单费率则只有0.1%...