低空经济系列#2：eVTOL产业发展的5个核心问题

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1国防军工行业专题报告低空经济系列#2：eVTOL产业发展的5个核心问题2024年05月25日投资建议：低空经济是全球竞逐的战略新兴产业，是新质生产力的重要方向。我们在低空经济系列报告的第一篇报告中，论述了低空经济概念、格局、空间，以及对通航产业进行了回顾，并分析了3个制约因素和4个必备条件。本篇报告我们重点聚焦eVTOL产业，针对五个核心问题展开讨论：1）适航取证之路；2）构型之争；3）动力系统；4）商业化路径；5）空管系统。我们认为：当前低空经济发展顶层规划坚定、政策支持明确，多产业融合发展生态也有进展，正处于从0到1的发展阶段，建议关注低空飞行器产业链和低空新基建两条投资主线。核心观点适航取证是产品推向市场的必由之路；构型和动力等技术问题会逐步解决。1）型号合格证（TC）、适航证（AC）、生产许可证（PC）是民用航空器适航所需的“三大通行证”，其中航空器只有通过型号合格审定，才能投入生产和使用，适航证是检验飞行器的安全飞行能力是否符合要求，生产许可证反映出企业的综合管理水平。适航取证的进展在某种程度上决定了企业在竞争中的快慢身位；2）eVTOL构型的选择与企业自身资源禀赋密切相关，技术虽有优劣但并不是产品综合竞争力的决定性因素。动力系统作为eVTOL产品的关键系统之一，决定了航程等参数指标，其中提高电池能量密度是动力系统的关键。eVTOL商业化之路或将经历旅游观光、工业应用、城市出行3个发展阶段。我们认为：1）第一阶段：在eVTOL产品和低空经济产业发展初期，适用于以景区观光等场景为主的短...