高端性价比战略为矛，转型制造型自有品牌零售商

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12024年06月03日三只松鼠(300783.SZ)公司深度分析高端性价比战略为矛，转型制造型自有品牌零售商证券研究报告休闲食品投资评级买入-A维持评级6个月目标价31.52元股价(2024-05-31)24.31元交易数据总市值(百万元)9,748.31流通市值(百万元)6,769.98总股本(百万股)401.00流通股本(百万股)279.6012个月价格区间16.0/27.08元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-7.525.616.1绝对收益-5.228.89.5赵国防分析师SAC执业证书编号：S1450521120008zhaogf1@essence.com.cn王玲瑶分析师SAC执业证书编号：S1450523070003wangly1@essence.com.cn相关报告双重股权激励发布，迈向三年200亿2024-05-05成长效果兑现，重回百亿可期2024-04-17高端性价比效果凸显，全产品全渠道势能向上2024-03-26战略调整效果兑现，营收增速企稳回升2023-10-25核心观点：“高端性价比”成效初显，长期成长可期面对消费趋势更趋于性价比，以及线上电商流量分散、线下量贩零食店双重挤压，公司转型“高端性价比”战略，以减少品牌溢价，实现高品质叠加低价格的竞争优势，并对供应链及渠道进行调整，逐步转型制造型自有品牌零售商，整体势能初现，长期成长可期。供应链变革：牵引全链路变革，提质增效打造性价比基础公司以“一品一链”模式打通内部采购、生产、代工、运营等各个环节，实现“高端性价比”，进而在线上线下各个渠道应用。采购端：与各大农场建立直采合作，叠加树坚果国产替代，原料端持续实现降本。生产端：由过去全OEM模式转换为“自产+联合建厂+OEM”复合生产模式，其中自产覆盖...