专题报告：商业化破局与盈利之路的思考

哔哩哔哩(9626.HK)专题报告：商业化破局与盈利之路的思考陈梦竹(证券分析师)尹芮(证券分析师)S0350521090003S0350522110001chenmz@ghzq.com.cnyinr@ghzq.com.cn评级：买入(维持)证券研究报告2023年02月08日数字媒体1请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对恒生指数表现表现1M3M12M哔哩哔哩-W-14.8%101.7%-27.1%恒生指数1.5%28.3%-13.3%最近一年走势预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入(百万元）19384219482794934293增长率(%)62132723归母净利润（百万元）-6789-7752-4804-2152增长率(%)-125-143855摊薄每股收益（元）-17.87-18.91-11.72-5.25ROE(%)-31-52-42-20Non-GAAP归母净利润-5478-6547-3854-551增长率(%)-114.02-19.5141.1385.69SPS47.2953.5468.1883.66PS3.403.012.361.92资料来源：Wind资讯、国海证券研究所单位人民币，换算汇率为1港元=0.86人民币相关报告《哔哩哔哩2022Q3财报点评：用户增长强劲，降本增效下后续亏损有望持续收窄（买入）*海外*陈梦竹，尹芮》——2022-12-01《——哔哩哔哩-SW（9626.HK）2022Q2财报点评：短期业绩承压，关注StoryMode等多场景增量开拓及商业化进展（买入）*海外*陈梦竹》——2022-09-10《——哔哩哔哩-SW（9626.HK）2022Q2财报前瞻：游戏业务短期疲弱，看好StoryMode后续变现潜力（买入）*海外*陈梦竹》——2022-07-22《——哔哩哔哩-SW（9626.HK）2022Q1财报点评：用户活跃创新高，业绩上半年承压（买入）*海外*陈梦竹》——2022-06-11-0.7486-0.5652-0.3818-0.1984-0.01490.1685哔哩哔哩-W恒生指数本公司财年计算周期与自然年相同请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声...