信用债市场：关于地方债的几个细节-240625-天风证券-11页

固定收益|固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1关于地方债的几个细节证券研究报告2024年06月25日作者孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com孟万林分析师SAC执业证书编号：S1110521060003mengwanlin@tfzq.com近期报告1《固定收益：土地成交较弱，开工率涨跌互现，螺纹钢消费出现回升，水泥价格持续上涨，原油价格显著回升-国内需求周度跟踪20240624》2024-06-242《固定收益：新房季节性回升，二手房延续强势-国内商品房销售周度跟踪20240622》2024-06-243《固定收益：资金边际趋紧、权益波动，利率先下后上-债市观察20240623》2024-06-24信用债市场周报0625近期，河南发行新增专项债，引发市场关注。我们对其中的一些细节进行进一步思考：2023年10月以来，部分再融资债券的资金用途为“偿还政府存量债务”，且不再列明被偿还债券信息，市场将这类债券称为“特殊再融资债券”。据我们统计，2023年10月到2024年6月，全国共有29个省市发行了14770.98亿特殊再融资债。同期，我们其实也观察到，有多个省份发行了新增地方政府专项债，但未披露“一案两书”，其中部分债项的评级报告中还披露资金用途为用于“存量政府投资项目”。而2024年河南省政府专项债券（十六期）未披露“一案两书”，为2023年以来首次未披露“一案两书”的新增专项债。加总起来，这些专项债合计规模3300.8亿元，考虑到资料披露的情况，资金用途上的确可能异于普通新增专项债。河南省2024年提前批1645亿元，2021-2023年新增限额分别为2408亿元、2175亿元和1613亿元，520亿占提前批的32%，占过去三年新增额度的比例分别为22%...