证券研究报告|策略专题研究|中国策略http://www.stocke.com.cn1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究报告日期：2024年07月07日做多窗口即将有望来临——策略专题报告核心观点市场经历了前期调整后，随着汇率贬值压力的边际缓解，随着中报和三季报拉开帷幕，我们认为做多窗口将有望来临，结构关注硬科技和泛红利。❑市场处在底部区域估值：处在历史底部。其一，从市盈率角度，当前估值水平基本接近几次经典的历史大底。其二，从市净率的角度看，目前A股的破净率也接近历史底部。其三，从股息率的角度看，目前万得全A过去一年的股息率约为2.4%，已经显著超过一年期国债收益率1.5%。成交：情绪处在低位。成交额角度来看，7月5日A股整体成交额降至5800亿，成交额占总市值的比重约为0.7%，处于过去三年1%分位数、2010年以来29%分位数。❑将迎两大边际催化人民币贬值或迎缓解。就边际催化而言，人民币贬值压力或迎阶段缓解。数据回溯显示，北向资金流动和人民币汇率有较强相关性。近期人民币汇率贬值背景下，北向资金流出，而综合近期消息面，人民币贬值或迎阶段缓解。数据上看，美国近期的经济数据，例如PMI、非农就业等，显示经济下行压力加大，美元指数有所调整。三季度将迎财报催化。当前处在2023年以来结构牛市的第二年，从大势周期位置角度，类似于2002年至2003年结构牛市的2003年、2009年至2010年结构牛市的2010年、2016年至2017年结构牛市的2017年。可以发现，除了2002年至2003年之外，2010年和2017年三季度的市场均迎来做多窗口。结合我们对结构牛市运行的研究，原因或在于，结构主线的盈利通常在第二年迎来快速增...
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