6月价格数据分析：CPI与PPI的结构指向-240710-甬兴证券-10页

证券研究报告宏观研究宏观点评宏观研究/宏观点评CPI与PPI的结构指向——6月价格数据分析◼核心观点数据：2024年6月中国CPI环比-0.20%；同比0.20%（前值0.30%），连续第5个月保持正值；6月PPI环比-0.20%，再次转负；同比-0.80%（前值-1.40%），明显收窄降幅。1.CPI趋势：6月CPI同比增长0.2%，新涨价因素贡献0.00%，翘尾因素贡献0.20%。展望下一阶段，翘尾因素将从6月的0.2%降至9月的-0.50%。随着全国猪肉批发价自6月中旬以来开始在24.5元/kg的位置横盘，我们判断CPI新涨价因素并不能完全抵消翘尾因素的降幅，这可能导致CPI再次回落至0附近。2.CPI结构：6月CPI食品项同比-2.10%（前值-2.00%），降幅扩大；而非食品项同比0.80%（前值0.80%），保持稳定。食品项中猪肉项同比18.10%（前值4.60%），明显加速，但牛肉项降幅进一步扩大；羊肉、食用油、蛋类等价格项同比增速开始收窄降幅；但鲜果项降幅扩大、鲜菜项增速转负、酒类项降幅扩大。CPI非食品项之中：衣着价格增速小幅回落但鞋类降幅较大；居住价格总体稳定，但水电燃料价格增速进一步上升，房租降幅进一步扩大；生活用品及服务之中，家庭服务价格保持增长，但家用电器价格降幅扩大；交通和通信项中，交通工具用燃料价格增速回落，交通工具价格降幅扩大，而通信工具价格降幅有所收窄；教育文化和娱乐项价格增速稳定；医疗保健项中，中药价格增速进一步回落，西药价格降幅开始企稳。3.PPI趋势：6月PPI环比-0.20%，再次转为负值，同比-0.80%（前值-1.40%），其中新涨价因素贡献-0.60%（前值为-0.40%），翘尾因素的贡献为-0.20%（前值为-1.00%）。7月PPI翘尾因素将进一步回升至0.00%...