免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1金工上国红利指数：聚焦央国企，股息率较高华泰研究研究员林晓明SACNo.S0570516010001SFCNo.BPY421linxiaoming@htsc.com+(86)75582080134研究员陈烨，PhDSACNo.S0570521110001chenye@htsc.com+(86)1063211166联系人应宗珣SACNo.S0570123070193yingzongxun@htsc.com+(86)755824923882024年6月17日│中国内地专题研究国之重器，未来可期：国企红利或有长期配置价值国有企业在我国经济中占据重要地位，是经济发展的中坚力量。在深化改革背景下，央国企上市公司的盈收效能有望得到改善和提升，投资价值也在逐渐凸显。截至2024-06-11，A股总市值最高的30家公司中，国有企业（除银行）占比达47%；2023年全年，A股净利润最高的30家公司中，国有企业（除银行）占比达40%。同时，近五年来国有上市企业的ROE水平表现稳健，并于2023年超过民营企业。以上结果一方面反映了国有企业在我国社会主义市场经济下的主导地位，一方面也体现了国有企业在A股市场上具有优质吸引力，具有长期配置价值。兼具低估值与高分红属性的上市国企或迎来较好配置时机在A股市场上，国有上市公司的估值水平普遍偏低，相对外企和民营企业具有更高的投资性价比，未来随着“中特估”体系的优化重塑，国有上市企业的估值或将具有较高的提升空间。同时，高分红也是国有上市企业的重要特征，在当前中国长期利率下行的环境下，高分红资产或存在配置机会。在实证研究中，我们以选取净利润市值比EP_TTM作为估值因子（EP_TTM越高，估值越低），以股息率_TTM作为红利因子，结果显示，两个因子均具有一定的选股能力...
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