固定收益-信用：保险次级债发行新进展-240616-华泰证券-17页

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1固收信用周报：保险次级债发行新进展华泰研究研究员朱沁宜SACNo.S0570523080005SFCNo.BTF199zhuqinyi@htsc.com+(86)1063211166研究员仇文竹SACNo.S0570521050002qiuwenzhu@htsc.com+(86)1063211166研究员文晨昕SACNo.S0570520110003SFCNo.BSF414wenchenxin@htsc.com+(86)2128972068联系人王晓宇SACNo.S0570122070156wangxiaoyu@htsc.com+(86)1063211166联系人向怡乔SACNo.S0570124020005xiangyiqiao@htsc.com+(86)21289722282024年6月16日│中国内地固定收益周报信用热点：保险次级债发行新进展2024年以来保险次级债发行放缓，1-5月仅新增发行20亿元，同比下滑93.7%。不过，上周保险次级债发行出现新进展，一是2024年内首只保险永续债落地，发行规模80亿元，二是保险资本补充债也有新增待发行，计划发行规模100亿元。考虑到资本补充需求+发债成本较低+借新赎旧，年内保险次级债新增发行仍有空间。估值方面，资产荒推动保险次级债收益率和信用利差下行至2021年以来低位，高等级拉久期性价比相对优于下沉。保险次级债流动性较弱，较银行二级资本债有票息优势，但当前溢价较窄，建议关注保险永续债和资本补充债新增供给下的配置机会。市场回顾：机构欠配下行情仍强，低等级或中长期品种表现突出上周机构欠配持续，低等级或中长久期品种走强尤其明显。2024年6月11日至2024年6月14日，信用债收益率普遍下行，其中AA-等级中短票收益率下行10BP以上，体现市场票息策略找洼地持续。二永债方面，同样延续走强趋势，中长端表现尤其较好，其中各等级7-10Y多数下行5BP以上。上周...