公司报告|首次覆盖报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1中谷物流（603565）证券研究报告2024年06月11日投资评级行业交通运输/航运港口6个月评级买入（首次评级）当前价格10.34元目标价格12.40元基本数据A股总股本(百万股)2,100.06流通A股股本(百万股)2,100.06A股总市值(百万元)21,714.65流通A股市值(百万元)21,714.65每股净资产(元)5.29资产负债率(%)53.83一年内最高/最低(元)11.54/6.54作者陈金海分析师SAC执业证书编号：S1110521060001chenjinhai@tfzq.com邹嫚联系人zouman@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告股价走势国际集运涨价，内贸运价有望上行内贸集运龙头，高ROE、高分红中谷物流是中国内贸集运龙头企业，提供以集装箱水运为核心的多式联运服务。2014-2022年，中谷物流的收入和利润大幅增长，2017-2023年，中谷物流的运力规模增长迅速。2023年，受内、外贸运价下降的影响，收入与利润出现阶段性下滑。2014年以来，中谷物流盈利呈现高增长，ROE在15%以上，经营性现金流良好，分红比例显著提高，2023年中谷物流分红比例高达88%。国际集运涨价，带动内贸运价上涨2024年国际集运运价上涨，有望带动内贸集运运价上涨。历史上国际集运运价和中国内贸集运运价具有相关性，原因是集运需求正相关、运力供给能相互调配。中国主要港口外贸和内贸的集装箱吞吐量增速往往同向波动。当外贸集运运价上涨时，内贸集装箱船可以开行国际航线，实现运力调配，反之亦然。我们预计2024年下半年内贸集运运价有望上涨：一是外贸运价带动，二是季节性回升，三是需求周期复苏。但是预计内贸集运运价涨幅低于外贸集运，因为内贸干散货运输...
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