如何看待5月金融数据以及债券市场的波动风险？-240616-信达证券-12页

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1yue如何看待5月金融数据以及债券市场的波动风险？[Table_ReportTime][Table_ReportTime]2024年6月16日[Table_FirstAuthor]李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889邮箱：liyishuang@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告债券研究[Table_ReportType]专题报告[Table_Author]李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889邮箱：liyishuang@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：1000313如何看待5月金融数据以及债券市场的波动风险？[Table_ReportDate]2024年6月16日[Table_Summary]➢5月金融数据仍然维持偏弱格局。新增信贷9500亿，创下了2015年以来同期的新低。从结构上看，居民与企业短贷同比降幅缩窄，显示挤水分的扰动减弱，但中长贷降幅反而有所扩大，显示信贷需求仍然偏弱。尽管在企业与政府债券高增的贡献下，社融增速升至8.4%，但M2增速反而降至7%。除了信贷的回落外，非银机构增持存单造成的非银存款的下降也是造成M2回落的重要原因。➢而从存款端来看，企业活期存款的下滑使得M1增速由-1.4%降至-4.2%。尽管大行的单位活期存款的降幅已经显著收窄，但其定期存款的降幅更快，相对的中小行的单位定期存款增速反而有所回升，非银存款增速同样显著回升，显示在禁止手工补息政策影响下，存款流向高息资产的过程仍在持续。➢面对金融数据的走弱，《金融时报》提出M2与社融作为存量指标，其同比增速...