固定收益：从资产荒到宽松预期-240615-西部证券-17页

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明固定收益周报从资产荒到宽松预期核心结论分析师姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn王振扬S080052404000115201793358wangzhenyang@research.xbmail.com.cn联系人雍雨凡15861817961yongyufan@research.xbmail.com.cn相关研究城投债继续拉久期—信用周报202406092024-06-09资金利率低于1.8%，存单配置价值凸显—每周债市复盘2024-06-09二永债供给压力怎么看？—5月资本补充工具月报2024-06-07我国与美日欧央行购债行为及影响—货币政策新框架系列之一2024-06-06信用债供给低点，市场延续下沉—5月信用月报2024-06-02近期的市场依然围绕“资产荒”逻辑展开，资金的驱动仍然是“禁止手工补息”事件和存款利率下调带来的“存款脱媒”形成的广义资管机构的配置需求，我们在最新信贷数据中的“非银存款”环比多增也能得到验证。近期市场的交易主线正在逐步向货币政策宽松预期切换。总结而言，近期的市场仍然受到税期和跨季资金面带来的扰动，同时央行监管对于市场的冲击也仍然是存在的。考虑到市场目前的演绎逻辑是“资产荒”下配置性价比的思路，以及货币宽松或成为下一阶段交易主线，我们认为短期的利空扰动会带来市场的配置机会。如果市场展开对于政策利率下调预期的交易，我们对于10Y的区间判断在“2.25%-2.3%”，30Y的区间判断在“2.45-2.50%”，建议把握资本利得的博弈机会。债券市场：1、央行净回笼，资金利率上行。2、收益率下行，曲线平坦化。其中，除3m、3y外其余关键期限的国债利率均下行，10Y国债利率向下突破2.3%；除3Y-1Y、30Y-20Y外其余期...