流动性与机构行为跟踪：大行隔夜融出利率降至1.78%25-240706-中泰证券-13页

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Main][Table_Title]分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：张可迎Email：zhangky04@zts.com.cn[Table_Report]相关报告[Table_Summary]投资要点◼利率回顾：本周关键期限国债收益率除1Y外全面上升，1Y/2Y/3Y/5Y/7Y/10Y/30Y国债收益率变动-1.0bp/1.4bp/3.0bp/2.1bp/2.6bp/7.0bp/8.5bp，10Y-1Y利差走阔8.0bp，收益率曲线陡峭化。◼本周流动性与机构行为主要关注：1）跨季后隔夜、7天资金价格均有所回落；2）存单发行规模环比回落，融资规模环比上升，1Y期限发行占比上升至60%以上，当周加权平均久期升至0.8年，1Y存单到期收益率降至1.95%。3）大行+股份行及银行总体融出能力下降，非银资金缺口回落，银行间杠杆率有所上升。4）农商行大幅增持利率债和同业存单，基金减持利率债。基金、农商行、理财净买入加权平均久期上升，保险有所下降。◼跨季后隔夜、7天资金价格均有所下降。本周五R001降至1.8%（下降54bp），R007降至1.86%（下降59bp）。DR001降至1.76%（下降15bp），DR007降至1.81%（下降36bp）。◼存单发行规模下降，融资规模上升。存单发行量降至2330.6亿元（前值6116.9亿元），净融资升至1484.5亿元（前值-1860.2亿元），下周存单到期量6052.8亿元。一级发行：本周存单加权平均发行期限升至0.8年。1Y期限发行占比回升，由23.9%升至63.9%；除农商行外各类银行发行成功率均有所下降。二级市场：1Y存单收益率降至1.95%。1M期收益率收于1.79%（相比上周下降3.0bp）；3M收于1.80%（相比上周上升1.4bp）；6M收于1.90%（相比上周上升2.4bp）；9M收于1.95...