请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定收益债市研究证券研究报告分析师：黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005蔡琨S0190520080005＃assAuthor＃投资要点＃summary＃转债近期不佳的几个角度⚫下修博弈的难度在增加⚫低价券博弈有效，但效果更集中在“瑕疵”品种⚫高价转债近期也面临一定的回撤⚫金融底仓近期也有一些回撤压力⚫平衡转债普遍有调整压力，与正股调整相关，也和转债近期资金流出压力有关⚫综合来看，转债近期难以获得收益，与正股表现偏弱、低价券债底失效后低偏好资金的撤出、市场偏减量博弈有关⚫往后来看，当一些核心变量修复时，转债从结构上，可能获取一些收益的机会市场策略：阶段性反弹机会，转债更可能跟随状态⚫外资、杠杆盘的流出，可能意味着两类资金风险偏好回落。重要会议将要召开，市场可能在未来一周，能够出现风险偏好的阶段性抬升，而幅度情况依然需要观察政策预期的变化。⚫转债：转债位置低，但在资金弱的情况下更偏向于跟随正股。转债目前定位偏低，性价比并不低。充分出清后，转债在中期空间较大，但需要权益强势催化。结构上，绩优、主题方向均有机会。风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期＃title＃近期转债的操作高难度如何分解——可转债研究＃createTime1＃2024年7月7日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债市研究报告正文本周（2024/7/1-7/5，下同），上证指数下跌0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌1.65%。而中证转债指数下跌0.45%。行业层面，消费税改革相关的零售/免税板块、博弈美非农&失业数据的有色方向、博弈政策落地的创新药方向...
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