2024年6月14日政策结果导向，企业经营近拐点分析师杨凡邮箱yangfan02@stock.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001研究助理吴贵伦行业评级：看好1、2024年“扭转”，2025年“修复”：2024年政策结果导向，政策目标清晰，预计下半年重要政策进入发力阶段•5月17日“政策组合拳”力度在本轮周期中空前，与先前周期低点力度更强。我们认为过往三年积累了大量观望需求，在对期房的负预期发生扭转后，有望推动房地产基本面修复。供给方面，住建部明确开启保交楼继续+收购新房库存，我们认为该类政策有助于扭转需求对期房的不信任，此外改善供需结构有望企稳房价。总体来看，我们认为2024年政策以结果为导向，企稳市场目标清晰，在市场企稳之前政策端预计将持续发力。2、局势明确，以局部换总量：短期-市场超跌反弹总量修复，长期-核心都市圈销售量价仍具增长空间•经过我们测算，房地产销售面积长期虽然中枢下行，但在2026年之前合理需求仍在10亿平左右。短期由于2023年市场超跌可能会带来市场总量的超跌反弹，但房地产长期受需求减少的影响，销售量价中枢或仍然下行，我们认为核心都市圈凭借教育、医疗等优势人口聚集响应仍存，长周期下核心都市圈房地产市场销售量价仍具增长空间。3、去伪存真，关注地产中特估：逆势拿地优势兑现，“强现金流+低估值+高分红”房企长期走强•逆势拿地优势兑现：从房企ROE的拆分上来看，在行业下行和房企降杠杆的过程中，权益乘数进入下行通道。资产周转率在房企资金紧张的情况下难以提速。能够使得房企维持或提升ROE的方式仅有提升净利润率。经过分析，当前行业下行阶段逆势拿地的房企：1）市占...
发表评论取消回复