宏观图说日本月报：日本增长温和修复，日央行继续偏鸽-240619-华泰证券-14页

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1宏观日本增长温和修复，日央行继续偏鸽华泰研究研究员易峘SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com+(852)36586000联系人胡李鹏，PhDSACNo.S0570122120062hulipeng@htsc.com+(86)1063211166联系人齐博成SACNo.S0570122080197qibocheng@htsc.com+(86)21289722285月经济动能明显改善，但仍有较大修复空间资料来源：Haver，华泰研究2024年6月19日│中国内地图说日本月报图说日本宏观月报|2024年6月第三期本篇为图说日本宏观月报第三期。2023年以来日本经济和资产表现关注度持续提升。我们推出的华泰宏观|图说日本宏观月报，通过中频和高频数据系统性追踪增长（先行指标、消费、投资、进出口、工业生产等）、就业、通胀、资产价格和宏观政策等5部分约50张图表，帮助投资者及时追踪日本经济景气度和市场预期的最新变化。5月概览：日本一季度GDP小幅上修，主要来自企业投资分项的上修。5月日本制造业PMI首次回升至50以上，为12个月以来新高，显示二季度增长动能有所改善。汽车停产拖累有所下降，4月耐用品消费大幅回升，后续仍有较大修复空间。6月日央行议息会议偏鸽导致日元再度贬值至157.6日元/美元（参见《日央行再度推迟公布缩表细节至7月》，2024/6/14）。1.实体经济走势：5月经济动能改善，消费和投资仍有较大修复空间日本一季度GDP环比折年增速从-2.0%上修至-1.8%，但5月PMI超预期回升。日本Q1GDP环比从-2.0%上修至-1.8%，主要是由于企业投资从-2.8%上修至-1.7%。Softdata显示5月经济动能仍在边际改善：制造业PMI上升0.8pct至50.4，为12个月来首次高于荣枯...