证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观http://www.stocke.com.cn1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观深度报告报告日期：2024年07月06日民主党会“临阵换帅”吗？──2024美国大选追踪系列二核心观点我们认为本次总统辩论以及近期民主党内的“换帅”风波将在一定程度上助长特朗普的胜选概率。一方面，拜登在总统辩论中的表现确实削弱了其在大选中的胜算概率，但在其不主动退选的情况下，民主党也较难“临阵换将”；另一方面，即便拜登愿意主动退选，民主党置换候选人的过程中，也可能衍生诸多不确定性风险（尤其是司法和舆论层面的风险因素），同样对选情存在负面影响。从大类资产的角度出发，我们认为上述事件可能进一步增加Q3美债利率的反弹风险。❑如拜登不主动退选，党代会投票后其大概率将是总统候选人根据民主党全国委员会的规定，2024年民主党总统候选人由民主党各州党代表依照各州初选结果和投票规则在党代表大会(2024年8月19-22日)上投票决定。民主党初选已经于2024年6月8日结束，根据Ballotpedia数据，拜登预计获得3933张党代表票中的3894票，已超过成为其民主党总统候选人所需1968票的最低票数。正常情况下，如拜登不主动退选，预计其将顺利在全国代表大会后通过投票成为民主党正式的总统候选人。❑即便“临阵换帅”，民主党其他继任者对垒特朗普没有明显优势如果拜登主动退选，后续发展可能面临两种情形：一是如拜登在全国代表大会前退选，则根据《2024大会章程（2024CallforConvention）》程序重新开始提名和竞选，最终获多数投票者成为总统候选人。二是如拜登在党代表大会后退选，则无需投票直接由民主党全国委员...
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