伊戈尔(002922)变压器深度布局，积极出海享α收益-240704-华西证券-13页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9626187/21/2019022816:59[Table_Title]变压器深度布局，积极出海享α收益[Table_Title2]伊戈尔(002922.SZ)[Table_Summary]►持续进行股权激励，业绩目标彰显发展信心2022-2024年公司连续三年发布股权激励计划，业绩目标彰显长期发展信心。在公司发布的2024年股权激励计划中，针对三个行权期，业绩考核目标需满足之一：①以公司2023年营收为基数，2024-2028年增长率分别不低于25%、50%、80%；②以公司2023年扣除非经常性损益的净利润为基数，2024-2028年增长率不低于30%、60%、90%。其中的扣除非经常性损益的净利润增长率目标较2023年股权激励计划考核目标有所提升。►能源产品为业绩增长重要引擎，变压器发展势头强劲2023年能源产品营收占比达72.4%，毛利率同比提升3.31pct，达21.05%，为业绩增长重要引擎。能源产品中，变压器品类持续扩张，涵盖光伏升压变、配变以及箱变等，产能布局&市场发展势头强劲：①光伏升压变较早打入美国、日本、欧盟等市场，2023年在江西吉安的产值大约10-12亿元，安徽、墨西哥项目将陆续投产；②配变主要销往中南美洲、东南亚等国家，2023年有少部分产品进入北美市场，目前已在江西吉安扩产，新建美国产线预计24Q4试产；③箱变去年开始逐步有批量出货。►海外基因浓厚，积极布局扩张有望受益于全球高景气需求公司海外开拓经验积累深厚&海外产能积极布局&产品通过美国UL认证，有望受益于海外变压器高景气需求。公司从2007年开始在德国、美国、日本多地建立子公司，2019年收购马来西亚照明公司DEG70%的股权，具备丰富的海外市场开拓经验。2020年公司成功开发了35kV...