证券研究报告|债券市场专题研究|债券研究http://www.stocke.com.cn1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分债券市场专题研究报告日期：2024年07月07日调仓行情值得关注——转债策略思考核心观点过去两周（6.22~7.5）AA+评级转债指数涨幅好于其他评级的转债，短期来看，市场已经从评级下调恐慌中修复了，建议投资者可适当增加转债的配置；从中期角度来看，建议投资者可以适当增加低价红利转债、高等级的产业转债的配置。❑估值与情绪方面：从股性转债的估值来看，其转股溢价率估值四周移动平均值处在下行趋势中，当前值为6.35%，过去一年的高点为15.63%，处在2017年以来的47.09%分位数，单周来看，当前股性转债的转股溢价率为4.49%，环比压缩显著；从全市场换手率来看，当前值为7.51%，环比上升显著，过去一年的高点为9.10%，处在2017年以来的89.27%的分位数。市场估值下行，但是换手率上行，反映了过去一周市场情绪下行。❑市场风格方面：过去一周（7.1~7.5，下同）AA+评级转债指数涨幅好于其他评级的转债，同样的过去两周（6.22~7.5，下同）AA+评级转债指数涨幅也是超过了其他评级的转债指数；与之类似的是，低价转债也是过去两周反弹幅度最高的。我们认为市场从6月底的评级恐慌定价的影响中走出来了，部分被错杀的转债短期反弹也是情理之中，特别是AA+转债的反弹，不仅反映了市场此前担忧部分AA+转债评级虚高的问题，也反映了评级事件冲击后市场有可能提高评级定价力度，提高了转债的评级要求。❑转债策略方面：从短期来看，当前权益市场处在低位，转债估值处在低位，而类固收资产配置需求依旧，资产荒的现象依旧存在，转债配置价...
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