低利率下的资产配置系列八：存款从“搬家”到“回家”，居民配置什么资产？-240709-海通证券-10页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告2024年7月9日相关研究[Table_ReportInfo]《居民部门：配臵什么大类资产？——低利率下的资产配臵系列五》2024.05.31《美国低利率时期：配臵哪些资产？——低利率下的资产配臵系列四》2024.05.27《日本90年代：权益资产，哪些机会？（上篇）》2024.05.25[Table_AuthorInfo]分析师:梁中华Tel:(021)23219820Email:lzh13508@haitong.com证书:S0850520120001存款从“搬家”到“回家”：居民配臵什么资产？——低利率下的资产配臵系列八[Table_Summary]投资要点：本篇专题是我们团队关于低利率环境下的大类资产配臵系列研究的第八篇，我们将聚焦中国居民大类资产配臵的变化和未来趋势。2018年可以说是我国居民部门金融资产配臵的关键时点。在2018年之前，市场关注较多的一个话题是居民存款“搬家”的问题，为了寻求更高、更市场化的收益，居民配臵存款占比不断下降，配臵理财、资管产品等的比例明显提升。而2018年之后，居民存款又出现了高增长的现象，尤其是2020-2022年大幅放量，其实背后反映的不是居民增加了多少“超额储蓄”，而是居民存款不断“回家”的过程，居民的财富配臵结构出现了较大变化。随着房地产市场的调整压力逐渐体现，理财、资管等金融产品的性价比逐渐有所降低，居民配臵存款的比例反而大幅上升。往前看，我们认为居民配臵存款、保险、货币基金、政府债券、出海基金等金融产品的方向或将延续，权益类资产也具有结构性的投资机会，尤其是关注业绩有支撑甚至有增长的优质标的。但我们也需要关注政策方面的变化，我国经...