有色金属行业铝板块2024年中期策略-电解铝：供需趋紧资源价值凸显-240611-浙商证券-21页

电解铝：供需趋紧资源价值凸显——铝板块2024年中期策略行业评级：看好2024年6月11日分析师施毅研究助理何玉静邮箱shiyi@stocke.com.cn邮箱heyujing@stocke.com.cn证书编号S1230522100002目录01价格02CONTENTS03✓价格复盘✓社会流通库存✓期货所库存基本面分析✓供给：新增产能/产量✓需求：下游产量/开工率利润✓利润拆分✓板块业绩04风险提示21、价格复盘•截止到6月11日，SMM铝收盘价为20790元/吨，同比上升2130元/吨，增幅11%；伦铝均价为2475元/吨，同比上升254元/吨，同比上涨11%。2024H1铝价在19000-21000区间震荡，Q2传统淡季对价格出现小幅压制，但低95%库存和高成本给予价格强支撑，全年铝价中枢上移明确，有望维持震荡向上行情。2、铝库存•电解铝库存处于历史低位：电解铝流通库存介于去年和前年之间，慢速去库；铝棒年后加速去库，自春节后已实现39%的去库；沪铝期货所库存淡季累库幅度明显低于去年同期。添加标题3、供需变化•供给端：云南电解铝企业如期复产，提前复产一季度，产量增长影响约1%。•需求侧：春节后下游开工率明显优于去年同期，上半年需求淡季不淡，截止到4月底，铝材产量同比增长6%。随着东亚&中东国家需求崛起，欧美&中国迎来修复，叠加三季度传统旺季，工业属性或将推动铝价进一步上涨。4、板块业绩•受益于铝价上行，截止到2024年6月11日，电解铝平均利润为2803元/吨，同比增长8%。•氧化铝价格大幅上涨，4-5月氧化铝均价同比增长23%，转移部分电解铝端利润。3风险提示：宏观经济风险、政策变化风险、经营风险、产能变动风险01价格价格复盘现货/期货库存分析Partone401价格：电解铝/氧化铝/铝...