天立国际控股(1773.HK)深度报告：以办学实力为基，营利性高中成长动力充足-240621-银河证券-23页

公[Ta司ble深_H度ead报er]告●教育2024年06月21日[T以able办_Titl学e]实力为基，营利性高中成长动力[天Ta立ble国_S际toc控kCo股de(]1773)充足[Tabl推e_In荐vestRank(]首次)--天立国际控股深度报告分析师核心观点：[顾Ta熹b闽le_Authors][⚫Table国_S内um领m先ar的y]K12民办教育服务商，转型聚焦营利性高中业务。公司成立于：18916370173：guximin_yj@chinastock.com.cn2002年，早期学校以K9为主，曾荣获中国教育创新示范单位、中国教育行业分析师登记编码：S0130522070001标杆集团等多项荣誉。2018年赴港上市后，公司依托近二十年办学积累与良好口碑推进异地扩张，目前在全国拥有50所学校，覆盖16个省份。在此期[市Ta场ble数_M据arket]2024-06-20间，公司依托优质升学口碑，成功于2021年民促法实施条例颁布后转型发展营利性高中，FY23公司实现营收23.2亿元/同比+161%，超过2020年的历史股票代码1773峰值；实现归母净利3.3亿元/同比+246%，恢复至2020年的92%。H股收盘价(元)4.39恒生指数18335.32⚫人口与政策共振，民办高中教育仍有广阔发展空间。尽管中国高中阶段在总股本(万股)211565.40校生人数可能最早于2029年达峰，但我们认为在当前政策鼓励有序扩大普高实际流通A股(万股)211565.40招生、推动普职融通发展的背景下，国内高中学段人口红利仍将延续。综合考流通H股市值(亿元)虑国内教育经费投入与地方财政状况，以及民促法本身对高中阶段限制较少84等有利因素，我们认为民办教育资本在高中阶段仍有可观发展空间。我们测算相对恒生指数表现图至2031年国内民办普高市场规模将超过2000亿元，CAGR约7.8%。恒生指数[Table_Chart]...