宏观深度报告：民间投资的新特征与新趋向-240628-平安证券-17页

宏2024年06月28日观报宏观深度报告告民间投资的新特征与新趋向证券分析师平安观点：宏钟正生投资咨询资格编号本文着眼于民间投资的结构消长、民营企业经营发展的现状以及产能利用情观张璐S1060520090001况，理解中国民间投资的新特征与新趋向。深常艺馨度ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn民间投资结构有其特殊之处，房地产与制造业出现此消彼长。我国民间资本报主要投向制造业和房地产业，在基建及社会领域服务业投资中的参与度相对告投资咨询资格编号有限。拆分2022年以来民间投资结构变化：1）房地产调整拖累民间投资。S1060522100001我们测算，房地产行业对2023年民间投资的拖累在6.5个百分点以上，房证ZHANGLU150@pingan.com.cn地产民间投资的增速在-19.4%左右，较房地产行业总投资低近10个百分券点。这也意味着，民间投资的显著回升应与房地产投资的拐点同时到来。研投资咨询资格编号2）制造业领域民间投资高歌猛进。2022年和2023年制造业民间投资增速究S1060522080003分别为15.6%和9.4%，测算其对民间投资总体的拉动分别高于5.5和3.5个报CHANGYIXIN050@pingan.com.cn百分点。3）基建及社会领域民间投资具备潜力。在房地产和制造业之外的告基建和社会领域，民间资本的参与度相对较低，因其事关国计民生，具有一定公益属性，但宏观政策正积极优化调整，鼓励民企更多参与。民营企业经营与投资的五个特征。第一，民企盈利状况不佳。1）在工业领域，私营企业总资产收益率处历史次低点，民企“利薄”，且资产周转率回落至历史低点，“多销”优势减弱。2）在房地产领域，民营上市企业亏损严重，2024年一季度净资产收益率约为...