固收转债分析：严牌转债定价，首日转股溢价率23%25_28%25-240709-东北证券-11页

[Table_Info1][Table_Date]证券研究报告发布时间：2024-7-9证[T券ab研le究_T报itle告]/债券研究报告严牌股份股价曲线严牌转债定价：首日转股溢价率23%~28%---东北固收转债分析%报告摘要：[7T月abl8e_日Su，m严m牌ary股]份发布公告，拟于2024年7月10日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过4.68亿元。其中3.48亿元拟用于投资高性能过滤材料智能化产业项目，项目总投资4.73亿元；1.2亿元拟用于补充流动资金。严牌转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行[相Ta关ble报_Re告port]规模为4.68亿元，初始转股价格为7.58元，参考7月8日正股收盘价格7.71元，转债平价101.72元，参考同期限同评级中债企业债到期收《利扬转债定价：首日转股溢价率22%~27%》益率（7月8日）为7.02%，到期赎回价114元，计算纯债价值为79.64元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，--20240630130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规《泰瑞转债定价：首日转股溢价率18%-23%》模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。--20240630转债首日目标价125-130元，建议积极申购。截止至2024年7月8日，《2024年7月十大转债》严牌转债平价在101.72元，估值参考拓斯转债（评级AA，存续债余额6.7亿元，平价91.95，转债价格118，转股溢价率28.33%）、泰林转债--20240630（评级A+，存续债余额2亿元，平价99.45，转债价格124.8，转股溢价率25.49%），综合考虑当前市场环境及平价水平，严牌转债上市首《国家大基金转债梳理》日转股溢价率...