广发宏观：5月财政收支简评-240624-广发证券-10页

[Table_Page]宏观经济研究报告2024年6月24日证券研究报告广发宏观[Table_Title]5月财政收支简评分析[T师ab：l吴棋滢e_Author]SAC执证号：S0260519080003SFCCE.no:BQN213021-38003588wuqiying@gf.com.cn[Table_Summary]报告摘要：根据同花顺数据，5月一般公共预算收入同比-3.2%（前值-3.8%），其中包含去年中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响。可比口径下的4月一般公共财政收入同比2.1%左右，较前值1.5%小幅回升；但中枢仍然偏低。另外值得关注的是，5月非税收入增速达15.8%，非税收入的贡献度进一步上升。5月一般公共财政收入自然口径同比-3.2%，较前值-3.8%有所回升，但距离年初预算安排的增幅3.3%仍有6个百分点左右的差距。可比口径下一般公共财政收入2.1%，较前值1.5%有所回升。其中，中央收入同比-9.2%（前值-5.2%），地方收入同比2.8%（前值-2.5%）。央地分化原因或来自于非税收入的变化，5月税收收入同比-6.1%（前值-4.9%），非税收入15.8%（前值5.8%）；这反映了5月非税收入的高企与背离或来自地方财政积极盘活非税收入，如国有资源资产有偿使用收入等等。换言之，非税收入再次成为了税收收入下行背景下的缓冲垫。1-5月收入进度为43%，略低于近五年同期进度均值45%。需要注意的是，可比口径的估算存在一定误差。税收收入单月同比为-6.1%，累计同比-5.1%。今年以来实际GDP增速较去年继续修复，但名义增长仍低，价格因素对于税收形成拖累。其中对价格敏感度最高的国内增值税，累计同比为-6.1%。不过从边际来看，5月国内增值税增速显著上升14个百分点至4.0%，与中小微企业缓税入库...