铜板块2024中期策略-240616-浙商证券-15页

铜板块2024中期策略行业评级：看好2024年6月16日分析师施毅邮箱shiyi@stocke.com.cn电话18621369158证书编号S12305221000021、价格复盘•截止2024年6月15日，24Q2伦铜均价达9799美元/吨，同比+16%，环比+16%；截止2024年6月14日，24H1伦铜均价达9054美元/吨，同比+4%。一季度铜矿供给偏紧，铜价总体维持高位运行，二季度主要受上游铜矿供给扰动加剧影响，叠加95%中国地产政策刺激及纽铜短暂逼空行情推动，铜价明显上涨。2、供需情况•供需情况：据ICSG数据，2024年1-3月，全球铜矿产量551.7万吨，同比+5%；精炼铜产量686.2万吨，同比+3%；精炼铜消耗657.6万吨，同比+4%；精炼铜供给过剩约28.6万吨。添加标题•TC/RC趋势：截止6月7日，24Q2中国冶炼厂现货粗炼费TC均值仅2.75美元/千吨，冶炼费维持历史性低位，反应上游铜矿原料明显紧缺。3、全球头部矿企跟踪•统计Freeport、BHP等12家全球头部铜企24Q1生产情况，合计产铜259万吨，同比+5%，环比-10%。•统计全球头部7家铜企24Q1成本情况，现金成本均值约1.7美元/磅，平均同比+10%。24、价格展望•铜价短期看，有望维持高位震荡：短期节奏或受美联储调息不确定性影响，但2023年底至2024上半年，上游铜矿明显紧缺，2024年全球头部16家铜企铜总产量指引新增量仅25万吨，叠加成本中枢持续抬升，供需面及成本对铜价支撑较强，短期总体95%有望维持高位震荡，若美联储调息政策超预期、供需层面或交易层面有超预期表现或进一步催化铜价。•中长期看，供需缺口扩大趋势不变：历史资本开支不足，且近年全球新发现的大型铜矿数量较少，供给干扰持续，强制性约束供给释放。需求侧面对能源转型、...