固收定期报告：物价表现分化，资金季末压力不大-240616-财通证券-18页

物价表现分化，资金季末压力不大证券研究报告分析师房铎核心观点SAC证书编号：S0160522120002fangduo@ctsec.com❖5月食品项支撑物价走势，上下游价格表现分化：CPI低于预期，非食相关报告2024-06-02品项回落。5月CPI同比较4月0.3%持平，低于市场预期0.4%。其中食1.《六月债市展望》品项表现较好，食品烟酒CPI同比-1.0%，表现远超季节性水平，分细项看，1）生猪涨价贡献明显，5月CPI猪肉项上涨4.6%，带动CPI上涨约0.05个2.《节奏的错位，以及6月转债组合》百分点。5月全月猪肉涨价近11.8%，当前市场二次育肥意愿随猪肉涨价预期增强，猪肉批发价涨速加快，生猪涨价对物价支撑逐步显现；2）受南方暴雨2024-06-02影响果蔬收成、天气炎热影响蛋类供给等因素影响，5月鲜菜价格下降2.5%，影响CPI下降约0.05个百分点，但下降幅度远低于季节性水平，鲜果、蛋类3.《下周地方债净发行规模达年内新价格环比均上涨，涨幅超过季节均值。但非食品端回落对CPI形成明显拖累，除食品烟酒项外，5月CPI其余子项表现偏弱。1）受国际原油价格回落影响，高》2024-05-26我国成品油价格5月中大幅下调，CPI交通用具燃料项环比下降0.8%；2）节后服务价格表现偏弱，生活用品及服务项环比回落至-0.7%，远低于过去五年季节性均值-0.1%；3）当前地产修复较慢，产业链相关器具用品需求较弱，市场耐用品消费意愿不足，且年中电商促销活动开启，5月家电、手机等产品价格下行较多，家用器具环比下降1.1%，通信工具环比下降0.4%，交通工具环比下降0.9%。当前，我国消费需求中枢较弱，且表现不稳定，节假日效应明显，公共服务涨价也并未对物价回升提供有效助力，预期后续...