券研2024年06月23日究央行陆家嘴讲话的几点启示报告—固定收益周报投资要点分析师：罗云峰S1050524060001▌央行陆家嘴讲话的几点启示luoyf2@cfsc.com.cn6月19日，央行官网发布了《中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进》。文章对于当前货币政策取向以及未分析师：黄海澜S1050523050002来货币政策框架演进方向都做出了重要阐述。huanghl@cfsc.com.cn第一，短期内货币政策继续宽松的空间可能不大。整体上，货币政策仍然保持支持性取向，但同时央行将注重把握和处相关研究理好三方面关系。在近期价格温和抬升，“今年主要发达经济体货币政策转向的时点不断推后，中美利差保持在相对高1、《社融增速回升，实体融资有待位”环境下，短期内货币政策继续宽松的空间可能不大。改善》2024-06-172、《银行存贷利率下行，债券配置第二，淡化数量型目标，调整M1口径，更加注重发挥利率调价值仍在》2024-06-11控的作用。未来在判断货币政策取向时，数量型指标的指示3、《一季度货币政策执行报告的五意义可能下降，通胀、汇率等与利率关联性更高的指标可能个边际变化》2024-05-12指示意义更强。固第三，价格型指标中，7天OMO利率和LPR利率的重要性提定升，利率走廊可能区间收窄。从近期存单利率走势来看，存收单利率已经较大幅偏离MLF利率，并受存款降息等因素影益响，未来MLF的指示意义预计下降。在短端利率方面，从央研行表述来看，资金利率后续平稳运行的概率可能较高，当前究SLF利率持续明显高于市场利率，未来上限可能有所下调。第四，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。今年来看，特别国债发行节奏较为平滑，超储率也不...
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