利率专题：“禁止手工补息”退潮，债市怎么看？-240624-民生证券-15页

利率专题“禁止手工补息”退潮，债市怎么看？2024年06月24日当前“存款搬家”的高峰期或已过，但余波难言完全消失，禁止手工补息的[Table_Author]后续影响如何观测？理财回表压力和跨季流动性扰动如何评估？本文聚焦于此。分析师谭逸鸣➢手工补息的规模有多大？执业证书：S0100522030001在此前几轮存款利率下调背景下，银行计息负债成本下降尚不明显，净息差邮箱：tanyiming@mszq.com仍承压，主因便在于存款成本率具有一定刚性，尤其是在手工补息高息揽储的背景下，银行对公付息率“不降反升”。禁止手工补息，一方面有利于压降对公存款研究助理谢瑶利率，降低存款付息成本，缓解银行息差压力；另一方面，可以减少企业资金在银行体系存贷循环进行空转套利的行为，减轻资金空转。执业证书：S0100123070021邮箱：xieyao@mszq.com我们进一步来看，手工补息的规模大概有多大？如果补息后的存款平均利率为2%，国股行超自律活期存款规模约18.7万亿元；如果补息后的存款平均利率相关研究为2.5%，国股行超自律活期存款规模约14.3万亿元。1.可转债周报20240623：如何看待近期低价➢禁止手工补息，影响如何？转债调整？-2024/06/232.信用策略周报20240623：6月信用供给不（1）禁止手工补息对M1和M2有何影响？手工补息整改主要针对企业活弱，城投债仍“稀缺”-2024/06/23期存款，该类存款无论以哪种方式转移，对M1增速的扰动都较大。考虑到该类3.固收周度点评20240623：临近季末，无远存款或部分流向企业定期存款、货币基金，M2受影响程度较小。往后看，居民虑亦有近忧-2024/06/23活期存款、现金管理类的基金理财或有望纳入M1统计口径，或推动...