2024年下半年宏观展望：东隅已逝，桑榆非晚-240624-湘财证券-31页

证券研究报告2024年6月24日湘财证券研究所宏观研究宏观研究深度报告东隅已逝，桑榆非晚相关研究：——2024年下半年宏观展望1.《经济磨底，政策加码》2023.10.18核心要点：2.《千磨万击还坚劲》2024.03.25❑经济呈现结构性改善分析师：何超今年上半年，我国宏观经济稳步复苏有目共睹。支撑力量主要来自两方证书编号：S0500521070002面：其一是我国工业生产部门上半年表现强劲；其二是我国稳增长政策Tel：021-50295325频频出台。但也有经济指标表现不尽如人意，例如通胀长期处于低位、Email：hechao@xcsc.com社融数据波动较大、房地产投资增速持续下滑等。地址：上海市浦东新区银城路88号❑房地产下行周期，消费是扩内需重要抓手中国人寿金融中心10楼房地产依然是影响我国宏观经济增长的中长期因素，1-5月，我国房地产开发投资累计同比下跌10.1%，走势上仍处于下行通道。新开工面积敬请阅读末页之重要声明累计同比下跌24.2%、竣工面积累计同比下跌20.1%、施工面积累计同比下跌11.6%。值得重视的是，这些不断扩大的负增速是在原本就不高的基数上形成的。疫后房地产市场表现出四个新特征：一是房屋租金并未随城市人口流入而增长；二是商品房销售模式由过去期房为主转向现房为主；三是房企资产端由于销售模式的转变遭受负面冲击；四是商品房销售额扣除土地购置费占GDP的比重在2019年后不降反升。在房地产下行的大周期背景下，消费成为当前扩内需稳经济的重要手段。1-5月，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。上半年服务消费依然大幅领先商品消费，但以餐饮为代表的服务业消费已自高点开始明显走弱。在此背景下，国务院于2024...