专题报告：顺“势”调升中间价、人民币即期汇价或挑战7.35-7.40-240707-方正证券-14页

宏观研究2024.07.07专题报告顺“势”调升中间价、人民币即期汇价或挑战7.35-7.40方正证券研究所证券研究报告分析师登记编号：S1220523120001核心观点：人民币汇率中间价渐进调升，显示汇率管理思路发生了微调：芦哲登记编号：S1220523120003小幅抬升、渐进贬值。人民币汇率中间价的下一个关键点位是7.15，预计王洋出于继续平衡在岸美元供需的考虑，中间价或渐进上修至7.15，人民币即期汇率或再度挑战去年高点。相关研究➢人民币汇率管理延续“有收有放”。通过适度调节中间价以控场汇率《总统辩论首秀：拜登老矣，尚能选否？》波动，以中间价“收”稳定节奏和市场预期；而“放”在岸汇价和离2024.06.29岸汇价的波动弹性，适度上修即期汇价的空间。《三中全会与财税改革：历史脉络和未来展望➢人民币汇率管理的底线：防范一致性贬值预期。2024年前5个月，在——三中全会系列之二财税改革（下）》岸美元供需继续处于失衡状态，推升人民币汇率中枢，以中间价为2024.06.18锚，当人民币汇率抬升至在岸美元供需平衡，一致性贬值预期开始消散。人民币汇率管理不以某个具体点位为绝对底线。《现行财政收支分析框架——三中全会系列之一财税改革（上）》2024.06.14人民币中间价调升：应对跨境资金失衡的适应性调整。2024年1-5月份延续国际收支再平衡，是人民币对美元持续累积贬值压力的主要原因。在岸《新质生产力锻造“科特估”体系》美元供需失衡压力增大，为防范一致性贬值预期，应适度调整中间价。2024.06.13➢非金融企业部门：出口和直接投资。前者表现出“强出口却少结《特朗普“获罪”，影响几何？》2024.06.04汇”，后者呈现“积极...