信用：销售回暖下的地产债-240707-华泰证券-18页

固收信用周报：销售回暖下的地产债华泰研究固定收益周报研究员朱沁宜2024年7月07日│中国内地SACNo.S0570523080005SFCNo.BTF199zhuqinyi@htsc.com信用热点：销售回暖下的地产债+(86)1063211166研究员政策放松+房企年中冲业绩+基数下降，6月地产销售边际回暖，一线环比优SACNo.S0570521050002仇文竹于二三线，二手房同比优于新房。随着市场关注重心转向政策验证，6月地产债成交缩量，但净融资回暖、估值延续修复，AA+级地产国企债信用利差研究员qiuwenzhu@htsc.com环比5月下行较多，标杆民企债券价格高位小幅震荡。往后看，地产债风险SACNo.S0570520110003+(86)1063211166偏好扭转有待成交趋势性回升，关注7-8月淡季表现、房企推盘和政策是否SFCNo.BSF414加码。策略上，央国企地产债中高等级拉久期和品种挖掘优于下沉，标杆民文晨昕联系人企债可等待预期差引发调整后博反弹，关注龙头房企偿债动向。SACNo.S0570122070156wenchenxin@htsc.com+(86)2128972068市场回顾：央行操作影响债市，中高等级二永债收益率上行联系人上周国债收益率围绕央行借券操作整体震荡上行，中高等级二永债收益率上SACNo.S0570124020005王晓宇行。2024年7月1日至2024年7月5日，季末理财回表结束，中高等级中短票及城投债收益率多数下行，但由于央行借券操作表明调控长端利率决wangxiaoyu@htsc.com心，其下行幅度仅在2BP左右。二永债方面，由于流动性更好、受利率债+(86)1063211166影响更大，中高等级二永债收益率上行，长端承压大于短端，中高等级10Y品种上行5BP左右。跨季后上周理财规模增加1614亿元，信用债买盘略有向怡乔增强。行业利差方面，上周各行业...