证券研究报告债券市场专题研究债券研究债券市场专题研究报告日期：2024年06月17日如何看待回购对美股的影响——债市专题研究核心观点分析师：覃汉执业证书号：S1230523080005回购是构成美股长牛的重要因素，而2022年底至今美股韧性表现并非仅来源于回购qinhan@stocke.com.cn行为，科技革命催化带动的增量资金是重要贡献，但也或将成为短期美股调整的风险点，同时降息时点和幅度对美股走势也至关重要。分析师：崔正阳执业证书号：S1230524020004cuizhengyang@stocke.com.cn❑回购对美股走势具有重要贡献相关报告低利率环境下，企业通过发债进行股票回购是利好美股的重要因素。由于金融危1《探析银行转债的退出》机过后，多数企业对应的股价处于低位，彼时发行股票融资显然不利于现有股东，2024.06.16叠加债券利率进入长期下行通道，所以对企业来说，债权融资是最好的选择。而2《当前如何看待低价转债的投回购将从两个维度对股价起到利好作用。一方面，回购股票能够直接增加公司股资价值》2024.06.16票的需求来提高股价；另一方面，回购可以提高上市公司EPS和整体的ROE等3《基于量价视角审视当前债财务指标，利好股票分子端定价。因此，从整体视角来看，回购金额的增加带来市》2024.06.16的一个结果便是，美股市场表现为一个增量资金市场。❑回购模式下，美股在两方面出现较为典型的变化第一，股市成交量下降。一个重要原因是，上市公司大量回购股票使得市场上的流通股份数越来越少，被动投资规模的大幅上升也是造成美股成交量大幅下降的重要原因。第二，股指波动率有所下降。由于可供市场参与者交易的股票越来越少，市场波动率或许...
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