固收：依托时点和关键点位博弈-240616-华泰证券-19页

固收依托时点和关键点位博弈华泰研究研究员张继强SACNo.S05705181100022024年6月16日│中国内地SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com+(86)1063211166核心观点研究员当下股市的问题是极致博弈和交易“卷”，整体风险偏好和投资者活跃度出现SACNo.S0570521010002殷超下降。但好在股市底部抬升的逻辑仍在，关键点位临近，指数下探空间或不大。因此我们建议从供求格局、筹码逻辑等方面寻找机会，譬如被错杀的优联系人yinchao014790@htsc.com质中小盘等。转债方面，近期股市过度博弈无疑弱化了转债正股驱动力，但SACNo.S0570122070155+(86)1063211166供求、条款博弈、低机会成本等有利因素都未改变，6月下旬和股市关键点位附近转债可稍积极。配置建议：1、继续聚焦大盘转债和安全筹码；2、对方翔宇存量优质正股继续予以重视，譬如湘泵等；4、继续分散投资博弈“风格”；5、适度埋伏条款。fangxiangyu@htsc.com+(86)1063211166股市需要更强力破局点，好在底部抬升逻辑仍在，且临近关键点位目前股市的问题是极致博弈和交易“卷”，市场呈现较低的风险偏好、投资者上周主要股指表现活跃度也不足。解决问题的关键是需要强力的破局点，关注三中全会、地产政策、美联储降息等。但好在股市底部抬升的逻辑还未打破，关键点位附近（%）周涨跌幅指数下探空间或不大。市场信心回升和仓位回补都需要时间，期待中期股指0.80.6的修复性行情。我们建议投资者在关键点位附近关注结构机会：1）从高股息向A50等产业龙头扩散，开始关注被错杀的优质中小盘；2）供求格局出清0.30.1的板块、“卖水人”或“卖铲人”等商业模式；3）有明显壁垒的龙头公司或行业内...