化工行业系列研究(二十一)：从财务指标透析化工产能出清几何-240624-东海证券-13页

业研究[2T0ab2le4_年Re0p6or月tda2te4]日[table_invest][从Tabl财e_N务ewT指itle]标透析化工产能出清几何行标配——化工系列研究（二十一）业简[证Ta券b分le析_A师uthors][table_main]评吴骏燕S0630517120001投资要点：wjyan@longone.com.cn证券分析师➢财务指标选择：我们摘取三个财务指标，包括资本支出/折旧和摊销、ROE（摊薄）、经营活动产生的现金流量净额／营业收入，综合判断近十年化工整体及各子板块产能投放（出谢建斌S0630522020001清）情况，以及是否匹配ROE和现金流。基xjb@longone.com.cn➢基础化工整体产能2023年仍处于出清初期，行业竞争依旧激烈。基础化工产能经历了础证券分析师2015-2017年的出清后，一直延续着扩张趋势，2019年尽管化工行业ROE达到低谷，但行化张季恺S0630521110001业现金流依然维持稳定，支撑了产能的继续投放，更是在2022年达到顶峰，资本支出/摊销工zjk@longone.com.cn联系人张晶磊和折旧的比值超过2。2023年，化工行业整体环境紧张，ROE和现金流同时趋势向下，产zjlei@longone.com.cn能同步开始收缩。但从截至2023年的数据来看，产能出清仍处于初期阶段，还需观察2024联系人年相关数据。马小萱mxxuan@longone.com.cn➢子板块筛选分类：我们继而统计了申万基础化工33个子板块的相关情况，并提取部分重要[t1a5%ble_stockTrend]子板块的龙头数据作为进一步验证。重要假设如下：1）2023年资本支出/摊销和折旧的比值较2022年同比下降，且低于2014-2023年的均值，代表该子板块产能控制或出清较好；7%2）2024年一季度ROE（摊薄）较2023年一季度同比上升且为正值，说明该子板块盈利修-2%复较好，行...