银行业存款形势研究(四)：存款增长明显放缓，分化再度上升-240712-东海证券-19页

业研究[2T0ab2le4_年Re0p7or月tda1te2]日[table_invest][存Tabl款e_N增ewT长itle]明显放缓，分化再度上升行标配——存款形势研究（四）业深[证Ta券b分le析_A师uthors][table_main]度王鸿行S0630522050001投资要点：whxing@longone.com.cn➢受派生放缓，存款搬家等因素影响，银行存款增速明显放缓。1月-5月，金融机构人民币存银[t2a5%ble_stockTrend]款新增约9万亿元，较去年同期少增约7.41万亿元。截至5月末，金融机构人民币存款同比行17%增长6.68%，较2023年12月累计下降3.29个百分点，回落幅度大于社融以及银行资产端。测算1月-5月派生放缓约导致存款少增3.74万亿元，增速放缓1.40个百分点。剔除派生放缓8%因素后，存款搬家致存款少增3.67万亿元，增速放缓约1.34个百分点。其中，4月治理“手工补息”影响较为明显，测算存款增速因此放缓1.09个百分点。0%-9%-17%23-1024-0124-04➢存款结构分化再度上升。个人存款方面，1-5月共增加7.13万亿元，同比少增约2.10万亿元。节奏而言，由于消费地产修复偏慢，2月-3月个人存款偏强，4月季节性分流效应叠加治理-26%23-07申万行业指数:银行(0748)“手工补息”影响，新增个人存款明显转弱。其中个人活期受影响明显大于个人定期，主沪深300要是由于通知存款、智能存款等类活期存款受治理“手工补息”影响较大。企业存款方面，[相ta关bl研e_究product]1-5月非金融企业存款减少2.57万亿元，同比多减5.37万亿元。节奏而言，1月企业新增存1.M2与社融增速差逆转前后的形势款规模因信贷派生强劲短暂改善。2月以来，房地产市场及消费恢复较慢，存款循环不佳，及逆转原因复盘——存款形势研究企业存款...