国内观察：2024年5月经济数据，制造业表现不俗，房地产仍在回落-240617-东海证券-13页

量[制Tabl造e_N业ewT表itle]现不俗，房地产仍在回落研究[2T0ab2le4_年Re0p6or月tda1te7]日——国内观察：2024年5月经济数据宏[table_main]观简[证Ta券b分le析_A师u：thors]投资要点评刘思佳S0630516080002➢事件：6月17日，国家统计局公布2024年5月经济数据。5月，社零当月同比3.7%，前值liusj@longone.com.cn2.3%；固投累计同比4.0%，前值4.2%；规上工业增加值当月同比5.6%，前值6.7%。证券分析师：胡少华S0630516090002➢核心观点：5月经济数据整体平稳，略低于预期。社零增速小幅加快一方面有基数回落的hush@longone.com.cn支撑，另一方面也有假期错位情况下对当月消费的带动作用。固投增速略有放缓，其中制联系人：造业“一枝独秀”，测算5月制造业当月增速较前值加快，而基建和房地产双双回落。供高旗胜给端，工业生产有所放缓，服务业提速。总体看，当前消费恢复力度仍然偏弱，楼市需求gqs@longone.con.cn端政策放宽对市场情绪有一定提振，部分城市效果初显。项目筛选完成后专项债发行有望提速，叠加超长期特别国债开启发行，或支撑基建投资等保持平稳。发展新质生产力政策意图下制造业投资有望保持较高增速，同时提升科技含量，促进经济结构转型升级。➢基数回落、假期错位，社零增速小幅加快但不及市场预期。5月，社零当月同比3.7%，前值2.3%，预期4.5%。一方面，基数回落对社零增速加快有一定支撑；另一方面，今年“五一假期”放假时间全部落在5月（2023年仅3天落在5月），假期错位因素对5月消费也有带动作用。从三年复合增速看，今年5月为3.23%，与4月的3.2%基本持平；从环比来看，5月社零季调环比为0.51%，高于2018-202...