国航远洋(833171)北交所首次覆盖报告：国内干散货航运主要企业之一，“10%2b10”造船计划快速提升运力-240708-开源证券-23页

北北交所首次覆盖报告交国航远洋（833171.BJ）国内干散货航运主要企业之一，“10+10”造船计划快速提升运力所研究2024年07月08日——北交所首次覆盖报告投资评级：增持（首次）诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007日期2024/7/4国内干散货航运主要企业之一，首次覆盖给予“增持”评级当前股价(元)3.93国航远洋主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，是北一年最高最低(元)6.99/3.31国内干散货运输的大型航运企业。由于从事航运业务，因此其营收及净利润表现交21.83呈现周期性。2021至2024Q1，国航远洋总营收分别为14.39/11.58/8.91/2.23亿元，所总市值(亿元)8.63归母净利润分别为36,790.17万元、18,810.33万元、248.38万元、1,595.50万元。首流通市值(亿元)5.55我们预计2024-2026年国航远洋实现营业收入10.68/11.67/13.73亿元，归母净利次总股本(亿股)2.20润1.55/1.75/2.06亿元，对应EPS为0.28/0.31/0.37元，当前股价对应PE覆533.11PE14.0/12.5/10.6X。首次覆盖给予“增持”评级。盖流通股本(亿股)报近3个月换手率(%)国内外并重境外业务贡献75%以上毛利，“10+10”艘新造船计划稳步推进告北交所研究团队2023年航运收入方面境内收入占比42%，境外收入占比58%。内贸市场以国家能源集团的电煤运输为主，2023前三季度外贸市场70%运输货种为粮食。境外业务2022、2023毛利率分别为37.93%、16.53%，相较境内业务更高，毛利贡献率分别达到77%、87%。2022年12月上市以来，已启动“10+10”艘新造船计划：前10艘船舶已签订正式建造协议，包括4艘7.38万吨、2艘7.6万吨、4艘8.9万吨级的散货船...