固定收益：方向少分歧，操作少抓手-240623-华泰证券-21页

固收方向少分歧，操作少抓手华泰研究固定收益周报研究员张继强2024年6月23日│中国内地SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com报告核心观点+(86)10632111666月问卷结果显示，投资者最关注7月会议、货币政策等，债市操作策略研究员继续偏好久期和波段，大类上更偏好黄金、美元资产等。当前债市大方向SACNo.S0570521090004吴宇航未逆转，但核心在于配置压力与监管提示风险之间的矛盾，长债不敢过于激进，中短端又被资金约束了下限，尤其是着力点少，操作难度增大。市研究员wuyuhang@htsc.com场对央行喊话反应钝化，并以博弈心态应对，但赔率下降。我们预计30SACNo.S0570521050002+(86)1063211166年国债会在2.5%附近震荡，建议短期观望，等待跨季结束，以确认基本面和政策容忍度。品种方面，10年利率和存单或成为凸点，建议将3、5联系人仇文竹年期组合逐步换持为5年、10年和存单组合，继续持有二永债、信用久期SACNo.S0570123070159优于下沉。qiuwenzhu@htsc.com+(86)1063211166欧阳琳ouyanglin@htsc.com+(86)1063211166投资者对7月三中全会与政治局会议、货币政策、地产等关注较高近期市场缺乏明确主线，进入大会前的“等待期”。历届三中全会都会带来改革期许，聚焦深化改革主题，而非短期刺激政策，但会否有超预期的方向变化值得重视。政治局会议则需关注下半年的房地产政策、财政货币配合、以及财政支出进度要求等。货币政策的高关注度一是源于最近央行的一系列讲话，二是随着长债利率再度下行，市场格外重视央行态度，对债而言其影响还要看具体改革方案。地产方面，近期去库存政策有新增提法，关注政治局会议后...