掘金·熊猫债固定2024年07月09日收益│作者固分析师:李清荷定执业证书编号:S0590524060002收邮箱:liqh@glsc.com.cn益熊猫债概览专题熊猫债是指注册地在境外的机构在中国境内发行的以人民币计价的债券。联系人:李依璠2023年以来,熊猫债的发行速度明显加快,发行扩容的背后或是国内低利邮箱:yfl@glsc.com.cn率环境与政策支持的双重影响。同时,熊猫债市场目前尚未出现实质违约事件,整体信用风险可控,且由于我国货币政策具有相对独立性,人民币债券收益率与全球主要债券收益率的相关性较低,因此熊猫债对于境外投资者而言或是一种较好的“避险资产”。一级市场发行特征我们对2021年1月1日至2024年6月21日熊猫债的发行情况进行统计。债项方面,2024年以来熊猫债的发行利率中枢明显降低,发行久期出现上移,同时熊猫债在品种上持续创新,推出一批GSSS熊猫债。主体方面,熊猫债的发行人以AAA级为主,中资企业占多数,行业以食品饮料和公用事业为主,发行量较大的主体包括蒙牛乳业、中国电力国际发展有限公司等,2024年一些大型境外企业首次发行熊猫债,如巴斯夫集团和香格里拉集团。二级市场交易特征熊猫债的收益率走势整体与普通信用债类似,2024年以来各期限品种均已震荡下行至历史低位,其中公众企业的收益率相对较高。不考虑0.25年以下的情况,熊猫债的月度成交量大部分时期在150亿元-250亿元之间,并且在今年3月达到历史高点389.81亿元。各期限熊猫债的月度换手率通常分布在5%-10%之间,近期3-5年熊猫债的成交较为活跃,6月换手率高达15.38%。从配置情况来看,熊猫债的持有人以商业银行和广义基金为主。主线一:与...
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