丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨零售业[当Ta前bl时e_点Ti如tle何]看金饰需求回补弹性？报告要点[对Ta比ble2_0S1u5m年m以ar来y]金价走势，本轮金价急涨的涨幅和波动幅度均更大，同时互联网曝光增加，加剧了消费者和加盟商观望情绪，导致市场情绪较为悲观。但我们认为，金价急涨本质上仍是不可持续的短期扰动，保值属性加持下，黄金饰品消费量长期仍具备韧性。基于此，下文拟从几个方面试答：黄金饰品需求能否回补？何时回补？以及弹性如何？分析师及联系人[Table_Author]李锦罗祎张彦淳SAC：S0490514080004SAC：S0490520080019SFC：BUV258请阅读最后评级说明和重要声明%%1%%零售业丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01171-11[当Ta前bl时e_点Ti如tle何2]看金饰需求回补弹性？行业研究丨专题报告[金Ta价bl高e_位Su振m荡m，ar需y2求]有望回补[Table_Rank投]资评级看好丨维持2015-2023年，金价大幅上涨，而国内黄金饰品消费量在650-750吨之间振荡，全球金饰消费市场表现对比图(近12个月)量在2100吨左右振荡，均呈现出较强的韧性，其底层原因或在于，金价长期上行所体现的保值属性，巩固了消费者对财富效应的心理预期，从而一定程度上抵消了珠宝品类的可选属性。零售业沪深300指数短期金价急涨，对季度和月度的消费节奏存在较大扰动，但金价涨幅趋缓后，计划型消费者有上证综合指数望更快适应新的价格，率先重启购买，使得销量降幅收窄，带动销售额增速转正，销量随后有9%望迎来回补增长。-3%下半年相对旺季，补货值得关注-14%珠宝消费有明显的季节性，1-2月元旦和春节集中了聚会礼赠、生肖贺岁、自我犒赏等多元消费场景，且商家促销力度...
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