A股趋势与风格定量观察：盈利预期微调，市场维持震荡-240616-招商证券-10页

2024年06月16日盈利预期微调，市场维持震荡定期报告——A股趋势与风格定量观察20240616任瞳S10905190800041.当前市场观察rentong@cmschina.com.cn❑本周A股市场整体呈震荡走势，结构上中小盘成长风格有所反弹。具体来王武蕾S1090519080001看，本周万得全A指数小幅上涨0.15%，结构上中证1000指数上涨约0.63%，上证50、沪深300指数分别下跌约1.08%和0.71%；风格上国证wangwulei@cmschina.com.cn价值指数下跌约1.61%，国证成长指数下跌约0.39%。❑情绪面上，本周市场整体情绪小幅回升，但仍处偏低位置，结构上中盘成长风格显著上行。当前市场成交量能持续处于近期的偏低位置，投资者交易热情有所冷却。且受上方关键点位持续压制，前期较为坚挺的价格情绪得分于近三周也持续回调。从风格上来看，受“科特估”概念影响，电子行业占比较高的中盘成长风格有异军突起之势。近1个月以来，六维风格中除了大盘价值指数走势韧性较足外，中盘成长风格受益于概念驱动也于近两周持续走强，后续值得持续关注。❑基本面上，M1增速略低于预期，小幅下调A股盈利增速预测值。从A股累计净利润同比增速与宏观经济数据的联系上来看，M1同比增速长期以来都呈现约6个月的领先性。5月M1同比增速略低于市场预期，因此小幅调整二、三季度A股累计净利润同比增速预测值。此外，M2-M1剪刀差继续扩大，权益资产较债券性价比或再度下行。从历史上来看，除了2008年以及2014-2015年的极端行情，M2-M1剪刀差所代表的金融体系内部超额流动性与债券/股票比价高度正相关。这一长期规律一定程度上表明，从内部流动性角度上来看，当流动性淤积时，国内资金或更倾向于配置债券...