赤峰黄金(600988)首次覆盖：降本增效显著，国际矿企长坡厚雪-240711-东方证券-22页

赤峰黄金600988.SH降本增效显著，国际矿企长坡厚雪买入（首次）——赤峰黄金首次覆盖股价（2024年07月10日）18.85元目标价格23.50元核心观点52周最高价/最低价总股本/流通A股（万股）21.03/11.2元⚫国内先进、国际知名的黄金矿业上市公司。公司拥有独立的黄金矿山和完整的产业A股市值（百万元）链条，主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。公司战略为内生增长叠加外国家/地区166,391/166,391延并购双向发展，在中国、东南亚和西非拥有7个矿业投资项目和1个资源综合回行业收利用项目，黄金资源量和矿产金产量连年大幅增长，截至2023年公司完成矿产金报告发布日期31,365产量14.35吨，同比增长5.79%。中国⚫公司保有丰富矿石资源，2023年公司矿山黄金资源量1.27亿吨。2023年公司保有有色金属黄金资源量1.27亿吨。其中，国内地下开采黄金矿山选矿完成73.35万吨，同比增2024年07月11日长24%；境外黄金矿山选矿能力突出，万象矿业金矿石处理量308.5万吨，同比减少18.8%，铜矿石处理量111万吨，同比增加43%，金星瓦萨选厂处理量255万绝对表现%1周1月3月12月吨，同比增加20.5%。2018至今，公司矿产金量逐年稳步增长，18-23年公司矿产相对表现%金量分别为1.52、2.07、4.59、8.10、13.57、14.35吨，后续预计矿产金增量来源沪深300%8.335.25-1.5941.6于境外矿山即万象矿业塞班金铜矿和金星瓦萨金矿。9.329.310.5752.4-0.99-4.06-2.16-10.8⚫公司成本管控能力强，黄金成本在行业中具竞争力。公司矿产金AISC成本位于低于行业平均可总结为两大原因（1）公司资源品位较高（2）公司降本增效措施效果显刘洋021-633258886084著。公司所属矿山矿...