食品饮料行业24Q2前瞻：白酒企稳发展价值回归，大众品关注成本改善%26旺季表现-240710-方正证券-19页

行业研究2024.07.10食品饮料行业专题报告食品饮料24Q2前瞻：白酒企稳发展价值回归，大众品关注成本改善&旺季表现方正证券研究所证券研究报告分析师登记编号：S1220523060002白酒：Q2传统淡季需求回落，批价短期波动后企稳回升，关注结构性机会。王泽华Q2系白酒传统动销淡季，五一、端午小节假动销表现均符合预期，整体二季度需求转淡，“量价”决策中，企业重心转向维系行业价格体系，控货挺行业评级:推荐价维持渠道健康流转。6月茅台批价短期波动造成行业价格体系短期承压，随公司发布一系列控货及市场调整手段，当前批价已企稳回升，24H1普五、行业信息国窖1573、国缘四开、青花20等核心大单品均有提价或控货措施，行业批价体系逐步恢复稳定。上市公司总家数157明晰稳健成长趋势，股息红利具备相对优势，板块价值企稳重修。当前白酒总股本(亿股)2,529.62板块PE-TTM为20X，处于近5年估值分位数0%、近10年估值分位数9.9%，板块现金流及股息率在细分板块中具备相对优势，作为顺周期优质资产，长销售收入(亿元)5,861.39线估值性价比凸显，静待估值体系修复。从结构而看，行业纺锤形增长，板块表现中区域龙头白酒≈高端白酒＞次高端白酒，其中100-300元的大众利润总额(亿元)2,253.53价格带承接宏观经济弱复苏所导致的一二线城市消费降级以及乡镇消费升级需求表现亮眼，次高端由于商务消费疲弱导致整体压力较大，优质头部品行业平均PE102.60牌势能加速显现。高端酒明确稳健增长，次高端汾酒、区域龙头古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/金徽酒等预计仍将维持较强增速表现。平均股价(元)27.97建议关注1）在宏观经济换挡期下，品牌+渠道为王：高...